“套利资金疯狂涌入分级基金 部分整体溢价率超过30%”

本篇文章1781字，读完约4分钟

种种迹象表明，对冲资金正在大规模涌入等级基金……

“套利”原本是温和的人们的“娱乐”，但在这一段时间里，“套利”的资金赚了很多。

再者，一些评级基金受到对冲资金的挤压，从连续涨停到连续跌停，炒b份额的风险开始逐渐暴露……

对冲资金疯狂地流入

300高贝b因昨天的开盘而“止跌一个字”。 这是继上周五之后，该基金的第二个“跌停”。 在此前的10个交易日中，该基金一路上涨，二级市场价格涨幅接近140%，B份额遭遇资金暴涨，持续推高母基金溢价率。

截至上周五，招商沪深300高贝塔整体溢价率达到19.85%。 由于如此高的溢价率，对冲资金开始疯狂流入，b份额受到挤压。

据统计，11月21日至12月5日，招商沪深300的高贝塔b场内份额超过30倍，此前200万册激增至7200万册。

“很明显，对冲资金疯狂涌入。 ”业内分析人士表示，“评级基金整体溢价率大幅上升，杠杆基金涨幅在未来上涨空之间大幅上升，对冲带来的风险也开始凝聚。 ”。 招商沪深300高贝塔b从连续涨停到连续跌停，可能是对冲资金“盛宴”下的预演……

华泰证券( 601688 )拆船师王乐乐表示，目前市场缺乏丰富的高效杠杆作用，在快速上涨行情中，杠杆作用受到普通投资者的过度支持，后期风险远远大于收益。

从b份额的变动来看，表明大量套利资金仍在大幅进入套利交易。 据统计，11月21日至12月5日，15只举债基金场内份额超过1倍，其中招商沪深300高贝塔b场内份额增长30倍，鹏华中证800房地产b增长14倍，招商中证证券企业b增长6倍。

罕见的超高套期保值收益率

排名型基金b的市场占有率相继被炒，排名型基金整体的溢价率大幅上升。 此时，通过一级市场申购人基金，转移到二级市场分批认购，但如果市场仍维持较高溢价水平，这部分丰厚的溢价将进入套期保值者的口袋。

事实上，评级基金的风险对冲操作非常简单。 对于整体高溢价评级基金，投资者可以在t日进行场内现金申购基金，在t+1日确认份额，在t+2日进行份额分割，在t+3日在二级市场单独卖出a、b份额获得现金，完成套期保值。

截至上周五，部分分级基金的整体溢价率超过30%，在业内某基金拆资师看来，这意味着这类分级基金的对冲几乎没有风险。

据华泰证券统计，截至上周五，华商中证500等级和泰信基本面400整体溢价率分别达到32.23%和30.02%。 此外，诺安中证创业成长、诺德深证300等级、金鹰中证500、申万中证环保产业、信诚中证800医药及工银瑞信中证500等几个等级基金整体溢价率超过25%。

业内拆迁师认为，一、二级市场的巨大价差可以对冲。 对冲资金从申购基金到分期出售，短短4天内最高可获得30%以上的收益率。

一位证券公司人士表示，近期，许多大客户和私募股权基金都是成千上万的认购级母基金，收益颇高。 一位投资者只做了套期保值，4天就赚了近20%。

阿特拉奇:“玩法”不同

不是所有对冲都是没有风险的！

对评级基金对冲来说，完美的对冲操作通常在4个交易日内完成。 这意味着，距离申购基金3个交易日内，基金净值涨幅和溢价率面临较大不确定性。

在业内人士看来，套利需要考虑流动性，即使排名稍高的母基金整体溢价率也很高，与其对应的b份额流动性差，可能会遭遇“崩盘”，极端的情况下，b份额会连带。

长江证券( 000783 )拆船师认为可以选择跟踪大盘指数的母基金作为对冲。 “收盘前买入沪深300等级的基金，与股票合用，是指期货套期保值系统的风险。 如果套期保值得当，可以赚取溢价，最坏的情况只会损失手续费和价值成本。 ”

此外，还可以选择跟踪板块有望进一步上升的等级基金进行对冲。 “如果跟踪板块持续上升，可以消除系统的风险，同时溢价有望进一步加大，即使风险小也可以获得额外的收益。 》长江证券拆船师建议跟踪蓝筹所属板块银行、保险、房地产、有色、军工等等级b。 对冲分成收款后，评级基金的跟踪板块继续上升，可出售的a份额继续持有b份额。

但是，套期保值分成收款后，如果评级基金跟踪的板块开始下跌，则抛售b份额持有a份额。 其逻辑是，由于近期市场暴涨，乙级溢价大幅上调，不同等级基金的甲级折价加深，一旦市场走到尽头，甲级折价必然缩小，A份额必然上升。 而且，大部分的a份额将在年初的交易日分红。 此时，a份额将被保存，隐式收益率非常高。