“九家两地上市银行H股全面折价 引沪港通资金逆行”

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港通每天最活跃成交的10只股票中，频繁上榜的中信银行、中国银行和民生银行是迄今为止h股贴现率最高的3家银行。

在这一刻，他暂时。

沪通开通之初，大部分研报分析认为，沪宁两地上市银行股中大部分H股溢价情况有助于a股银行的估值修复，差额有可能被抵消。 但是，出乎所有报纸的意料，沪港通开通两个多月来，情况已经急剧变化，两地上市银行股全面陷入a股溢价、h股折价的境地。

数据显示，截至1月23日，9家上市银行股的h股估值全面折价，其中贴现率最高的是中信银行，贴现率为35.5%。

“与沪港通初期，投资者期望h股溢价为a股银行带来增资资金相似。 一位私募相关人士对证券日报记者表示:“目前，H股的全面折价给H股市场折价高的内资银行股带来了机会。” “不过，港股市场投资者结构更加成熟，近两个月银行股估值波动不如a股剧烈，成交量增幅也不那么惊人。 因为这是要在短期内实现的。”

逆转汇率，折价h股溢价

在短短半年前，在ah两地上市的银行股以h股溢价为“主要”。 7银行的h股高于a股，但现在价格形势完全逆转。

数据显示，截至1月23日，9家ah两地上市银行股ah比价呈现一边倒态势，H股全面折价。 招商银行的贴现率最低为1.9%； 其次是工商银行，折扣额为6.4%； 其余银行股的h股贴现率均超过10%，农业银行16.3%、建设银行16.8%、交通银行19.9%、光大银行20.7%、民生银行21.4%、中国银行25.6%、中信银行35.1%。

从上述数据可以看出招商银行沪港两地的估值最近。 这可能与招商银行相对稳定的业绩表现和鲜明的“零售银行”的定位有关。 “招商银行一直很优秀，但似乎因此缺乏惊人的可能性。 因为这种市场表现偏向稳健。”一位网友评价招商银行。

与招商银行的情况正好相反，中信银行的估值差异非常大。 “中信银行近两年在业务创新行业的决心和动向很大，在互联网金融业也经常受到关注。 但是，去年的网络金融几乎是a股市场最热门的概念，中信银行被珍视也不足为奇。 但是，一位收购相关人士指出，“关于之前流传的业务，中信银行的不良融资率等指标在上市银行中还很高。” 一位收购官员表示，中信银行近年来转型力度较大。 这不仅值得期待，而且充满了变量，因此两投资者的态度反差自然越来越大。

一位资深市场人士对证券日报记者表示:“从目前沪港通的成交量来看，沪港通的增资资金并未支撑a股银行，但如果沪港通带来投资理念的变化，秒杀两家上市银行股的H股溢价，我认为也并不算太过分。”

“沪港通开通初期带来的资金还有限，但最重要的是它带来的投资方法和理念的转变。 从目前银行股等大盘蓝筹a股市场的表现来看，机构投资者的操作方法也可能不是港股市场的简单复制，而是对两地投资者的操作方法进行综合的化学反应。 银行领域的解体师说:“这是因为在市场部方面评价更灵活的蓝筹。”

沪南下资金小幅增加

那么，现在的问题是，如果a股估值远远高于h股，机构资金会做出怎样的选择呢？

上海股市带来的部分北上资金可能会选择暂时离场，另外，部分资金也很可能会选择南下以较低的价格吸收蓝筹股”。

从上海证券交易所和香港证券交易所披露的数据来看，上述市场人士的观点得到了验证。 数据显示，去年12月，上海股市日均买卖成交额比去年11月减少14.54%，日均买卖成交额减少19.68%，日均买卖成交额增长669.74%，日均买卖成交额增长476.78%。

在香港股市，去年12月日均买卖成交金额比去年11月增长22.34%，日均买卖成交数增长7.4%，日均卖出成交数增长84.93%，日均卖出成交数增长32.25%。

另外，上周五在两家交易所公开的数据显示，当天港股通额采用5.21亿元人民币，占总额的比例为4.96%； 上海股市当天仅3.26%，即4亿2400万元人民币。 1月22日，沪股通仅为1.9% (港股通为5.2% )。 也就是说，现在北上的资金在规模上也不如南下的资金。

“由于两个地区的市场交易规则、披露规则等细节存在诸多差异，南下的资金很可能投资于在ah两个地区上市的股票，其中银行股的资金安全性无疑是最高的。” 上述市场人士表示:“目前银行H股的贴现率如此之高，最多可达35%，肯定存在一定的市场机会。” 但是，该股同权的理念在跨越市场后，表现为越来越多的收益。 如果是短期投资，贴现率高不能与低风险划等号。 本来，两个市场投资者的游戏规则就不同，资金的操作构想也大不相同。

据《证券日报》记者报道，港股通每天最活跃的10只股票中，几乎每天都有银行股出现，上周银行股a股集体下跌停止的1月19日，中信银行和中国银行均排在10大成交活跃股的前列，但近几天，民生银行几乎每天都在这一排行榜上。 这三家银行是迄今为止，h股贴现率最高的三家银行。