“股票期权试点初期稳字当先”

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黄红原上海证券交易所总经理表示，上海证券交易所对期权产品的基本思路是先处理有无问题，在期权上市初期并未事先期待激活交易

上海证券交易所昨天发布了《关于上证50etf期权合约项目上市交易若干事项的通知》。 另外，上海证券交易所方面应对了股票期权业务中许多市场担忧的热点问题。 黄红元上海证券交易所总经理表示，上海证券交易所对期权产品的基本思路是先处理有无问题，在期权上市初期并未事先期待激活交易。

黄红元指出，股票期权产品的开发和衍生品市场的建设是中国资本市场迅速发展到一定阶段的必然产物，也是提高资本市场服务实体经济能力的内在要求。 根据国外的经验，期权已经是国际金融市场非常成熟的风险管理工具。 上海证券交易所已经是世界上最主要的现货市场之一，但目前仍没有具备保险功能的市场风险转移工具，没有期权的资本市场就像没有保险的实体经济。

“无论哪个大国崛起，健全的资本市场的开发都是不可缺少的。 资本市场的快速发展和成长离不开“风险管理”这四个字。 中国的资本市场要成熟，具有国际竞争力，就必须完全具备风险管理工具，这是历史快速发展的必然。 ”黄元说。

黄红元坦言，在股票期权上市初期，各制度结构的调控比较严格，落点可以保证期权的顺利上市，得到市场、社会各方面的充分认识和广泛接受。 因此，上海证券交易所愿意牺牲初期部分的流动性，给予市场参与者一定时期的注意、熟悉、实践，真正掌握、了解期权，以换取长时间、平稳的增长。

“上海证券交易所股票期权上市后，特别是上市初期，平稳安全运行是第一位的，我们对其活跃度并不抱有期待。 初期阶段可能不那么容易使用也不活跃。 请求宽容、理解和支持。 ”黄元说。

昨天，上海证券交易所发布了《上海证券交易所股票期权控股管理业务指南》，规定个人投资者的权益仓库限额为20张。

对此，上海证券交易所副总经理谢鼈表示，上海证券交易所决不会单方面追求期权市场的交易量和活跃度。 因此，在严格的投资者准入和严密的风险管理制度下，上海证券交易所对上市初期交易清淡有充分的预感。 并且，市场稳定运行一段时间后，投资者逐渐熟悉期权产品的风险特征，掌握交易规则和运营规则； 市场各参与者逐渐熟悉业务运营的监管者逐渐丰富监管经验。 到了合适的时期，上海证券交易所将根据市场现实情况逐步适当放宽相关约束条件。

对比期权上市后对现货市场的影响，黄红元表示，股票期权的本质不是提供新的“多空力”，而是有助于买卖双方在游戏中实现“价格发现”，提高资本市场的定价效率。 另外，期权是重要的风险管理工具，投资者根据自身的风险承担能力，通过期权产品配置日益多样化的风险管理战略，实现风险规避和转移。 期权产品的属性和海外市场的实践经验表明，etf期权产品上市后不会分流现货市场的资金。 相反，期权的风险转移功能带来长期的资金投入，促进现货市场投资活跃度的提高，对现货市场产生积极的影响。