“自贸区境外融资大松绑 公司资本项目可兑换开启”

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公司资本项目可兑换上海自由贸易区黄金进入第三季度

以实现公司资本项目可兑换为第一步，上海自贸区金融改革开放正式进入第三季度。

人民银行上海总部12日发布了《中国(上海)自贸试验分区结算业务境外融资和跨境资金流动宏观审慎管理实施细则》(以下简称《实施细则》)。 央行[微博]上海总部副主任兼上海分行行长、国家外汇管理局上海市分行局长张新昨日在本细则发布会上表示，该细则全面开通了自贸区内公司、金融机构和境外资金通道，实现了公司资本项目的挤兑。

中国银行贸易金融部总经理程军对上海证券记者表示，该细则的出台，将使自贸区内公司和金融机构的业务产生可操作性，使自贸区内公司和银行能够利用全球资金支持实体经济的建设。

浦发银行上海分行贸易现金管理部社长朱承备表示，这意味着今后FTA内的金融机构“可以为用户提供更优质、更便宜的金融服务和产品，同时也可以使这些产品达到更好的组合”，FTA金融机构业务进入爆发期。

“今天正在进行的改革可以说是自由贸易区金改的3.0版。 》张新表示，这标志着自贸区金融改革与上海国际金融中心建设联动推进，国际金融中心建设中围绕“难吃硬骨”的改革政策全面落地实施，国际金融中心功能要素全面完善。

上海市委常委、常务副市长屠光绍当天在发布会上表示，有关方面正在抓紧制定上海自贸区金融创新与上海国际金融中心建设联动的方案。 该方案经手续批准公布后，将对上海自由贸易区、上海国际金融中心的建设产生巨大的推动作用。

公司的资本项目可以交换开放

《实施细则》的核心是公司和金融机构自主开展境外融资活动，自主计算境外融资规模，自主权衡境外融资结构，扩大经济主体境外融资规模和渠道。

“《实施细则》出台后，实现了公司资本项目的可兑换性，下一步还将推进个人资本项目的开放。 ’张新在昨天的发表中表示。

《实施细则》明确了自贸区公司和金融机构在境外吸纳资金的规模、用途和相应的风险管理办法。 其核心是公司和金融机构自主开展境外融资活动，自主计算境外融资规模，自主权衡境外融资结构，扩大经济主体境外融资规模和渠道。

《实施细则》依据自由贸易账户管理体系，建立了以资本约束机制为基础的外汇一体化、统一的境外融资规则，高度便利了公司和金融机构的正常金融活动。 然后通过风险转换因子等宏观审慎的管理手段，实现了简单的政治放权与风险管理的有机结合。

值得注意的是，该细则扩大了海外融资的规模和渠道，自由贸易区内的公司和金融机构可以自主从海外吸纳资金。 总体而言，《实施细则》提高了经济主体从国外融资的杠杆率。 公司的融资规模从资本的1倍扩大到了2倍。 银行本来就不能从国外吸纳人民币资金，在新的政策框架下，可以从国外吸纳外汇资金。 证券企业等银行以外的金融机构也可以从海外引进资金。

张新表示，这一措施全面实现了公司和金融机构对外资金通道的开放，实际上实现了公司资本项目的交换。 他说，下一步还将探讨开放个体资本项目的可兑换性。

不过，浦发银行上海分行贸易现金管理部社长朱承备表示，这种开放与上海自贸区内注册的公司相比，另外在银行海外融资方面，也与13家已经开设ft账户体系的银行相比。 目前，已知13家外资银行接入自贸账户系统，开设自贸账户1万多个的区内公司人民币境外借款累计120笔，金额197亿元。

朱承备表示，对这13家银行来说，境外融资规模为总行级资本的5%。 “例如对浦发银行来说，可以从海外融资的规模约为115亿元左右。 》根据上述细则，拥有ft账户体系的银行可以适用该政策，但融资的资金只能为在自由贸易区注册的公司服务。 “当然，自由贸易区内的公司可以自由购买区内外的货物、服务等。 ”他说。

值得观察的是，《实施细则》还将本外汇融资纳入统一的政策框架中，中外资公司或金融机构可以根据统一规则，自主选择从境外借人民币资金还是外币资金。 “人民币贸易资金不占用外债额，但外汇贸易融资也只占用20%的额度。 》浦发银行上海自贸区分行副总裁王建新对记者表示，这将大幅降低公司融资价格，同时也有助于商业银行提供更高质量的服务、更低价格的融资产品。

确立海外融资风险管理的新模式

这次细则的一大创新点是，改革的预审是事件的事后监管。 具体来说，取消了海外融资的预审，扩大了经济主体的自主权。

央行指出，《实施细则》创造性地采用风险转换因子(包括期限风险转换因子、币种风险转换因子、类别风险转换因子)来吸引经济主体的海外融资结构。

这种新的管理方法鼓励公司和金融机构采用资金支持人民币、中长时间、实体经济，不鼓励短期融资。 此外，《实施细则》还将表外融资纳入境外融资的管理范围。

张新强调，此次细则的一大创新之处是改革预审是事件的事后监管。 具体来说，取消了海外融资的预审，扩大了经济主体的自主权。 债务主体可以在自有资本规模的大小、核定的规模内，综合考虑期限、币种、融资类别等因素，自主决定用什么方法开展海外融资、融资多长时间、融资什么币种的资金等。

央行根据系统收集的区内主体境外融资的现实情况，进行灾后监测管理，从宏观上控制境外融资的整体风险。

张新表示，该实施细则确立了宏观审慎的境外融资风险管理新模式。 央行可以根据试验区跨境资金流动、区内及国内信贷供求情况，调整境外融资杠杆率、风险转换因子、宏观审慎政策参数等，必要时采取整体规模调控等紧急调控措施。

张新指出，防范区域性系统性风险是自贸试验区金融改革必须始终坚守的底线，必须牢固树立底线思维，高度关注境外融资和跨境资金流动的系统性风险。

据悉，央行将与上海市政府相关部门、金融监管部门、金融机构共同建立风险监测协调机制，区分自贸试验会计工作的境外融资。 基本上，每月召开一次协商会议，对海外融资的总量、结构和风险状况进行信息表达。 然后，与金融机构合作建立跨境资金转移自律机制，每个人发挥领域自律作用。

自由贸易区金融改革进入第三季度

《实施细则》是加快自贸试验区资本项目可兑换改革、探索投融资汇率便利的重要措施，标志着自贸试验区新一轮金融改革的开始。

张新指出，《实施细则》是加快自贸试验区资本项目可兑换改革、探索投融资汇率便利的重要举措，标志着自贸试验区新一轮金融改革的开始。 “可以说是上海自贸区金改第三季度的开始。 ”。

张新表示，金改3.0版的核心是，围绕上海国际金融中心建设的所有要素，全面有序实施资本项目可兑换性，全面开放自贸区公司和金融机构海外融资，落地实施上海个人海外投资，全面推进利率市场化，、 实现上海金融市场与国际市场的双向开放，全面实施金融业准入扩大内外开放、金融监管负面清单管理。 全面完善以自由贸易账户体系为标志的各种强力事件的事后风险管理和金融安全体系，安全、快速、同步推进自由贸易区建设和上海国际金融中心建设。

他说，目前，“一行三会”是上海市委、市政府进一步按照中央有关部署，抓紧研究新的金融改革方案，在金融中心建设、金融服务业扩大开放，特别是资本市场建设、资本项下开放等方面取得更大成果，将更大程度地推进自贸区新一轮金融改革