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和历次牛市一样,资金增资入场和市场交易额的扩大是a股从熊转型为牛的重要标志,但本轮牛市的成交规模实在令人刮目相看。 年7月底,本轮开盘时,沪深两市单日成交额维持在3000-4000亿元之间,预告牛市的到来。 年12月,随着股票指数加速上涨,沪深两市单日交易额首次突破万亿元。 之后,3000点平台开盘时,沪深两市成交额有所下降,但自年3月中旬以来,a股成交额再次扩大,最高达1.55万亿元,刷新历史日量。 之后的成交额维持在万亿美元以上,万亿美元的成交成为a股的新常态。
相比之下,2007年牛市行情,成交额也有所扩大,但单日成交额为千亿水平,即使在市场震荡中,沪深两市成交额也没有超过6000亿元。 交易额的多少不仅决定了市场上攻击是否有足够的弹药,也直接决定了个股的活跃度能否维持。 由此可见,由于量不属于同一水平,本轮牛市的前进之路可能会超过市场预期。
成交规模的天和地之差其实折射出了财富配置逻辑的差异。 2005年人民币汇率改革后,国内外资金共同推动了房地产、水泥等各类实物资产的投资热潮,实物资产泡沫推动了信贷资产的扩张。 a股是大类资产之一,没有绝对的特征。 相比之下,本轮牛市的资金环境发生了明显变化。 另一方面,通过降息、降准的启动,美国qe将稳定退出,整体市场保持相对宽松的货币环境,沪港通及相关改革将加快境外流动性扩大向内地的传导速度,内外两个因素将帮助市场无风险利率下降。 一方面房地产出现大循环拐点,大宗商品低迷,另一方面a股盈利效果突出,对资金吸引力增强,改革加快,投资者风险偏好提高,居民财富重新配置向a股倾斜。
标题:“万亿成交VS千亿成交 拆析称本轮牛市或远超市场预期”
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