“滞涨股风云再起”

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上周五( 4月17日)，上海综合指数再创7年多新高，盘中一度站在4300点。 随着指数的暴涨，市场上关于大盘调整的呼声也越来越高。 事实上，上周，除指数一如既往地上涨外，市场已经备受瞩目地出现了转折，前期被资金紧追的强大股票开始回调，此前默默无闻的滞涨股收到了上涨的接力棒。 这个现象可能为投资者展示了从仓库到股票转换的路线图。

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市场风向

掐芽抑制股价上涨，作为资金新宠

◎经过记者李智

对几百万刚私奔入场的新股东来说，本来应该谈论的颜色变化的大幅调整，成为了他们最期待的事件，许多老股东也喊出了“大跌、大跌、大跌”的口号。

但是，上周三调整苗刚出现时，a股又在各方惊讶的目光中再度兴奋，上证指数上周累计上涨6%以上，一度突破4300点。

另外，大盘指数一口气上升的情况下，上周真正收益巨大的投资者并不多。 要说为什么，那是因为，曾经备受各方欢迎的强势股，上周的走势与大盘行情整体相差甚远，不如说是以往行情中不怎么被关注的目标，突然受到了资金的青睐。

强势股拖后腿

上周，上证指数迎来的周线六连阳累计上涨252.99点，涨幅达到6.27%。 这个强度出乎很多人的意料。 特别是上周三尾盘的快速跳水，在预期调整终于到来的时候，上周四、上周五两个交易日连续出现的百点长阳，似乎毫无保留地表现出了目前a股的爆发。 这对于为调整买入而苦苦挣扎的新股东来说，很遗憾，没能杀光，并且向往着投身于股东的海洋。

事实上，在大盘表现如火如荼的上周，许多投资者遭遇了只赚指数不赚钱的不自然现象。 根据同花顺ifind数据，上周沪深两市2600多股中，近1300股下跌，仅约500股战胜大盘。 更具戏剧性的是，迄今为止受投资者欢迎的多数牛股和妖股上周拖了盘子的后腿。

因腾讯入股而在去年年末名声大噪的文峰股( 601010，收盘价16.36元)，进入今年后股价上涨，但未出现显著调整，截至4月10日，年内涨幅达到惊人的453%，为清明节后的周四个交易日( 4月7日至4日) 但是，上个星期文峰股价急转直下，上周一、上周二均出现超过7%的下跌后，上周三遭遇下跌，上周四乘大盘走势的“东风”上涨4.17%，但上周五下跌5.05%

例如，积极接入网络、不久前改名的联系往来( 002280元，收盘价58.02元)、“10转15”分配方案中备受资金青睐的亚太科技( 002540元，收盘价15.18元)等股票，价格均有上涨。

统计数据显示，上周明显调整的股票中，有很多是迄今为止备受资金青睐的大牛股票。 《每日经济信息》记者了解到，在上周跌幅超过10%的约160只股票中，今年以来股价翻倍超过50只，金亚科技( 300028，收盘价37.22元)，乐视网) 300104，收盘价82.11元)

“上升缓慢”将成为亮点

冷热不均，这个词也许可以准确地概括上周的行情。 “冷”是许多曾经很火的强势股，“热”倒不如说是迄今为止被忽视的滞涨股。

上周指数上涨背后的银行股是绝对不能忽视的集团，以工商银行( 601398，收盘价5.64元)为例，上周直接上涨近2%，以超过4%的涨幅开辟了一周的上涨之路，周涨幅达到10.59% 另外，建设银行( 601939，收盘价7.19元)、招商银行) 600036，收盘价18.32元) )等银行股上周涨幅也在10%以上。

在上周显着上涨之前，招商银行、建设银行年内股价小幅下跌，但工商银行也只上涨了4.72%，远远落后于同期的大盘表现。

除银行股外，以中国重工( 601989、收盘价13.07元)、中国一重) 601106、收盘价7.94元)为代表的“中字头”蓝筹股，上周也因连续暴涨而失去市场关注，失去“股王”宝座已久的贵州茅台(股首)。

另一组数据显示，滞涨股目前受到更多关注，此前基金对强势股的态度发生了变化。 根据同花顺ifind的数据，从领域(申万一级)走势来看，上周表现最好的是银行板块，涨幅为6.93%，银行股增幅也是指数上升的重要力量。 今年年初以来，银行是整体涨幅最小的领域。 另一方面，进入今年以来，涨幅居前的媒体、计算机、电子三大热门领域，截至上周有所下滑。

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机构的动作

一股400股跑进大盘机构寻找“便宜的好货”

◎经过记者李智

面对已经暴涨的各指数、动不动就翻倍的个股价格、曾经的强势股逐渐进入调整、滞涨股被资金追赶、调整迫近的风险预警，投资者哀叹“幸福来得太突然了”，面临着要不要追赶的艰难选择。

20股今年没有上涨

在夜晚的星星空中，人们的眼球总是聚集在最明亮瞬间的星星上。 a股市场也是如此。 无论是媒体、散户还是专业市场的人，都无意识地将观察力集中在股价高涨的企业上。

因为，在各路牛股不断受到人们关注的时候，很少有人发现上证指数上涨了32%的今年，还有没有上涨的股票。

据《每日经济信息》记者统计，年来，a股市场赚钱效果惊人，沪深两市涨幅超过32%的个股接近1900只，其中涨幅超过100%的约310只在中文线上( 300364只，收盘价71只)

毫不夸张地说，去年下半年以金融股为代表的蓝筹股独领风骚，而今年却是大喜的上涨行情。 但不容忽视的是，20只“任性”依然走着既不上升也不下降的替代道路。 其中，*st鲍元( 600656元，收盘价5.20元)、威华股份( 002240元，收盘价17.72元)、合金投资) 000633元，前收盘价8.10元) )今年以来区间跌幅超过10%，持有这1只股票

股价异常波动的背后，大多有合理的解释。 例如，跌幅最大的*st鲍尔源涉嫌严重违法开始办理退市手续。 威华股遭遇赣州稀土借壳被否定的事故。 合金投资容易陷入控制权。

除去这些极端的例子，今年以来涨幅较小的股票大多受到电力、酿酒等领域经济低迷、去年已经暴涨的证券公司等因素的影响。

组织寻找“便宜的好东西”

“今年大盘(上证指数)上涨了约32%，但400股以上的涨幅没有达到这个水平。 上涨少必然有理由，但从另一个角度来看，随着a股估值中枢的上涨和牛市背景下的震荡，上涨少本身就是亮点”。 一位证券公司分析人士对《每日经济信息》记者表示，制约股价上涨的因素消除后，滞涨股有可能一下子迎来上涨行情，上周以银行股为代表的滞涨股启动，值得投资者关注。

实际上，如果整理一下最近机构的观点，就会发现在市场上的调整声相继出现的情况下，进入今年以来涨幅小的股票被大量采用。 根据联合国证券研究报，上证指数超过4000点，虽然有这样的股票，但是股价还停留在2000点以上时的位置。 受此影响，联合国证券提出了“停止升值+低估值”的选股构想，将该战略称为“市场还差2千个百分点”。

无独有偶，国信证券战略周报也提出“波动加剧、欢迎调整，低估蓝筹挽回人气”的观点，将近期买方、卖方的首要观点分别归纳为行情波动较大、价值最低点备受青睐。 证券公司提出的关注逐步调整，看到了低估值蓝筹的观点，在上周的行情中也取得了印记。

一位资深市场人士指出，股价不上涨的原因各种各样，不容易掌握。 这是因为，从没有上升的板块领域中，具有评价特征的股价最为理想，这将成为捷径。 他还指出，当板块整体出现评价特征时，容易引起主流资金的持续关注。

据华泰证券称，金融股(银行、证券公司、保险)进入今年以来一直持续停滞，目前进入年报披露密集期，高红利主线备受欢迎，预计金融股将受益最多。

根据花顺ifind数据，按申万一级领域计算，今年以来，银行、非银金融(证券、保险)、食品饮料、开采涨幅明显靠后。 自去年7月行情开始以来，食品饮料、开采、有色金属、家电产品等领域也同样是停滞的领域。 当然，涨幅小和估值特征不能划等号。 银河证券首席战略分析师孙建波在4月14日发表的研究报告中指出，大部分领域的评价水平高于平均水平，食品饮料、银行、非银金融、房地产、家电相对被低估。

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潜在板块

家电“后牛市”循环明显对食品、饮料有涨价的诉求

◎经过记者李智

年初以来，市场牛市气氛蔓延，上证综指突破4000点，多次创新高开，创业板也走出了长牛行情。 但是，一些板块不如大盘，股价和基本面出现背离。

家电板块就是这样的“后知后觉者”。 根据证券公司的研究报告，截至上周末，家电板块的市盈率为20.81倍，估值水平仅次于银行股。 从历史经验来看，家电龙头和大盘指数往往有“跷跷板”效应，具有明显的“后牛市”周期属性。

今年输给大盘的另一个板块是食品饮料，其中白酒股在这一行情中涨幅最小，在一季度强劲的业绩预期下，上涨动力最强。

家电价格和基本面的背离

据长江证券研报报道，截至4月17日，家电板块市盈率为20.81倍，全市场除银行外排名倒数第二，其中绿色电子( 000651，收盘价46.95元)、美集团) 000333，收盘价35.78元。 收盘价27.44元) )的市盈率分别为9.61、61，除去青岛负面估值后，绿色电气估值排在全市场倒数第15位，与主要银行股估值相当。 考虑到领域领导人业绩的明确和高分红率的特点，以牛市的气氛和板块轮动为背景，人们强烈期待白电领导人的补充和评价值的提高。

长江证券表示，业绩明确、评价低的白电领导人在牛市中多表现为后周期的轮动。 以年11月末和年12月开始的两轮行情为例，前两周周期股强势领先，指数迅速上涨，绿色电气明显负于指数。 但是，到了第二、第三周，本来估值最低的绿色电气在估值差距扩大的背景下出现了明显的超额收益。 在一波指数行情中，价值型白电龙头和金融、周期股主导的大盘表现往往持续扮演2~3波的“跷跷板”行情，呈现出明显的“后牛市”属性。

招商证券表示，关注外部市场环境，近期相对落后于a股的h股、b股及中概股等依次回升。 从a股内部来看，这种非增资股的上涨趋势仍在持续，拥有非增资股和“新故事”的中小市值企业备受瞩目。 关于目标选择，应该结合经营基本面和估值寻找“性价比”更高的品种，而不是沉迷于所谓的“便宜”，美集团和天鹅a(000418，收盘价19.55元)值得关注。

观看白葡萄酒板块的四季报

年初以来，食品、饮料板块不如大盘。 申宏源表示，食品、饮料板块仍处于机构较低的状态。 4月是一季度报纸密集披露期，良好的一季度报纸有望成为股价表现的催化剂。

在食品饮料板块中，申万宏源提出白酒板块涨幅最小，补充力度最强。 上周，以贵州茅台( 600519，收盘价232.56元)为首的白酒股暴涨受到各方关注。

从整体上看，白酒公司四季报情况良好。 水井坊( 600779，收盘价12.44元)公告一季度扭亏为盈，贵州茅台、古井贡酒( 000596，收盘价37.91元)、洋河股份) 002304，收盘价95.10元)，泸州老藏) 000568，收盘价25.97。

从基本面来看，一季度的业绩有望支撑白酒板块的反弹。 依然保持洋河股份首位，泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、老白干酒( 600559，收盘价59.88元)、五粮液) 000858，收盘价26.75元)、山西汾酒) 600809，收盘价23.84元)、青稞酒) 引人注目

民生证券也提出了同样的观点，指出今年以来，食品饮料板块在28个子领域排名第26位，其中白酒板块输给了食品饮料板块的其他子领域，考虑到国企改革的预期，整个白酒板块有很强的涨价诉求。

在大众食品中，申万宏源提示关注以下目标:伊利股份( 600887，收盘价35.39元)，新产品群持续贡献增量，全年业绩有望超过预期； 全部食品( 002216，收盘价29.66元)，第二代机在上海全面宣传，客户数量有望增加； 汤臣倍健( 300146，收盘价41.07元)，并购预期强劲，“网络接触”步伐加快，定增完成后，企业现金储备大幅上升，未来两年将是企业并购战术落地年，1~2个大型并购项目。