“创业板近两百亿产业资本高位离场 机构投资者担忧后市”

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欢宴

创业板暴涨64 %

根据w in d的统计数据，截至8月15日，上海综合指数今年以来下跌8.56%，深证成指累计下跌9.74%，而创业指数累计上涨63.94%。 创业板指和大盘已经出现了73个百分点的背离。

从估值水平看，截至8月15日收盘，按整体法计算，所有a股市盈率( t t m )为12.92倍，市净率) lf )为1.65倍。 其中，沪深300的市盈率和市净率分别为9.41倍和1.41倍，与此相对，创业板整体市盈率仍达到52.79倍，市值达到3.89倍。 另一方面，从股价来看，355只创业板中，307只今年以来整体呈上升局面。 其中，今年以来，仅累计涨幅100%以上的1股就达到42股多，其中包括中青宝、趣味科技、上海钢联、东方财富、华谊嘉信、网宿科技、三五互联和乐视网在内的8股涨幅分别为31.8%、294 .75%。

在这毫无预兆的创业板盛宴中，机构投资者对创业板的热情与日俱增，更多散户也开始在那里投资。 根据win d的统计数据，截至年第四季度末，共有122只创业板股票在公募基金重仓持有，相关基金数为416只/只，持股总数达到7 .25亿股，持股总市值162.30亿元。 截至年一季度末，共有133只创业板股票被公募基金重仓持有，涉及基金数654只/只，持股总量达到9 .06亿股，持股总市值257.40亿元。 到了年二季度末，142只创业板股票由公募基金持有重仓，涉及基金数934只/只，持股总数达到15亿2400万股，持股总市值进一步增加到407亿0400万元。

另一方面，根据中登企业的最新数据，年7月，创业板新增开户数达到13.85万户，创业板总开户数达到2203.39万户。 当月上海交易所a股新增账户数为18.51万户，深圳交易所a股新增账户数为17.83万户。 事实上，近几年前6个月，创业板新增开户数分别达到7.71万户、6.35万户、8.15万户、5.05万户、12.80万户、8.87万户，开户数明显上升，显示出入场资金给创业板带来的深度趣味性。

英国大证券研究所所长李大霄在《经济参考报》中解释说，创业板今年以来大幅上涨，主要有以下原因。 另一方面，市场的气氛整体变暖，首先出现在市值小的股票上。 另一方面，从去年年末开始ipo处于暂停状态，改变了市场的供求关系，但创业板股票为355股，数量还很少。 最后，作为减收前的时间窗，创业板今年上半年出现了较多的好消息，提高了市场炒作的热情。

阴影，阴影

高管们强势兑现97亿元

但是，随着创业板指数的节节高涨，阴影也开始显现。 其中最引人注目的是，今年以来创业板产业资本减持力度大幅加强，不少公司高管在创业板指数高位时退场。

根据w in d的统计数据，按照变动截止日期计算，全年有250家创业板上市公司发生重要股东(大股东、董监高以及持股比例在5%以上的股东)的股权变化，其中仅22家公司增收，减持达到228家。 上述250家创业板公司净减持额达到193 .46亿元，其中减持额达到197.35亿元，增收额仅为3.89亿元。

从交易明细来看，上述250家上市公司今年以来共发生1670起股票波动。 其中，减产方向的达到1521件。 在上述1521起减持行为中，来自高管(包括其本人和亲属)的达到1122起，减持金额达到97.21亿元。 一位证券公司拆师对《经济参考报》记者表示，产业资本特别是高管本人最了解公司经营状况，对公司未来利润预期的把握也最准确，高管大规模减持通常有两种情况。 一个是为了改善生活，另一个是高管本人可能觉得企业股价已经超过了实际价值。

根据w in d的统计数据，创业板每年发生1500宗大宗交易，成交总额达到306亿1500万元。 1500宗大宗交易平均贴现率为-5 .17%，贴现率为负(即成交价格低于当日收盘价)的交易件数达到1282件。

单个企业方面，今年以来净减持规模最大的是碧水源、智飞生物、华谊兄弟、掌趣科技、聚飞光电、天壕节能、银邦股、朗源股、南都电源和三六五网，净减持额分别为9.72亿元、8.09亿元、5.5亿元。 其中，掌趣科技今年以来上涨294.75%，创业板涨幅排名第二的华谊兄弟今年以来上涨183.41%，位居第九。 集飞光电进入今年后上升了163.38%，排在第14位。 也就是说，这些创业板的股票不仅在暴涨，也为股东提供了前所未有的机会。

另一方面，从减产次数来看，排名前5位的是常山制药( 38次)、华力创通) 35次)、新宙斯州) 33次)、万达新闻) 32次、安科生物) 30次。 股东人数最多的有天源迪科( 14人)、数字视频) 14人)、新宙斯盾州) 12人、天壕节能) 11人、安科生物) 11人。

隐藏的担心

机构投资者担心黑市[/s2/]

然而，随着创业板的指责达到高峰，对这一毫无预兆的“牛市”争论不休，但许多市场参与者都意识到了创业板本轮盛宴的风险。

目前，创业板中资金游戏生态链的分布情况为:大小非、公募基金、私募基金和个人投资者。 另一方面，来自w in d的最新报告显示，构成创业板的资金链之一私募基金的基金经理们对创业板表示越来越大的担忧。 上海鼎锋资产管理有限企业董事长张高表示，今年二季度以来，创业板激增包括许多无业绩企业，其中必然有泡沫。 也就是说，这是由变革期待推动的创业板泡沫，这是对新兴产业的期待溢价。 关于美国股市，在过去的几十年中，每十年都会出现这样的浪潮，炒纳斯达克，掀起电子狂潮，20世纪50年代到60年代曾炒过并购。 中国现在重复着这样的场面，一点点的主题在一定阶段得到了市场的高度认同。 投资领域有一个最危险的词。 虽然说“这次和上次不一样”，但是实际上每次都一样。 泡沫是不能持续的。 从历史上看，泡沫经济崩溃后股价下跌超过50%的企业很多。 但是，其中也有不少卓越的企业。 可能不到10%的比例。 这些企业在经历泡沫洗礼后，将成为新的蓝筹。

深圳市前海一线对冲基金公司基金经理胡志明表示，行情切换已经进行，创业板上出现的调整不是短期的。 要知道创业板的价格有多奇怪，必须离开a股站在国际山顶上才能知道。 当然，创业板中可能会出现极个别的成长股，但那是绝对罕见的。

私募股权的担忧并不是空空穴来风，而是天量限制股解禁和悬在头顶的ipo，给创业板带来了不确定性。 西南证券研究表明，创业板开始迎来大量抛售期36个月的首次限定股东持股解禁，解禁市值猛增至2637.03亿元，超过了前三年的总和。 仅8-9月，创业板就将迎来474.70亿元和391.02亿元的解禁市值。 这不仅是年内第一、第二个解禁高峰，也是创业板成立以来最大的两大解禁月。

另一方面，证券监管委员会此前表示，监管部门正在研究修改创业板最初的财务条件，计划适当放宽对创新增长型企业的财务标准，提高对企业业绩暂时性波动的容忍度，这将鼓励越来越多的中小企业向创业板征兵。 另一方面，业内人士表示，一旦ipo重新开通，发生大量发行，创业板股票的供求关系将完全逆转。 (记者吴黎华) ) )。

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