“A股又迎来重要时刻：为什么冲击MSCI那么重要？”

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6月21日，迎来重要时刻。 msci宣布将于北京时间6月21日公布年度市场分类审议结果。

自去年的希望跌至空后，a股市场一直在为加入msci做积极准备，现行各项制度的完善也更加完善，各界对今年加入msci的期待再次点燃。

a股即将第四次“突破”，新方案有望成功

关于a股是否纳入msci，证券监督管理委员会新闻发言人张晓军6月16日表示，此前证券监督管理委员会曾多次就此事表示，证券监督管理委员会乐意将a股纳入msci。 任何新兴股市指数如果没有中国的股价指数都是不完整的，但a股是否纳入msci取决于msci。 这是商业行为。 张晓军指出，无论a股是否纳入msci，中国资本市场市场化、法治化改革的方向都不会改变，改革开放的节奏也不会因a股是否纳入msci而改变。

其实，今年以来，msci将中国a股纳入创业板指数的新方案让步较大，新方案借重“互联互通”，绕过qfii/rqfii配额，通过概率较高。 根据msci公布的最新方案，初期引进的中国a股数量从当初计划的448只减少到169只。 新方案只包括“互联”标的内市值较大的股票，原计划中“互联”标的外中小市值的股票除外，不再包括在a+h上市的msci中国指数的股票中，停牌天数超过50天的股票也除外。

通过使用“互联”，解决了此前msci担心的qfii/rqfii每月汇款额不得超过去年净资产的20%的限制带来的资本流动性问题。 与原计划的使用离岸人民币的指数计算不同，新计划的指数计算使用离岸人民币，以降低海岸/离岸汇率不同带来的潜在跟踪误差。 根据新的计算，a股入股的初始引进比例为5%，a股msci中国指数的权重从原计划的3.7%降至1.8%，msci创业板指数的权重从1%降至0.5%。 初始范围的缩小使得新方案的通过变得容易。

根据全球投资决策支持工具提供公司msci的信息，msci宣布将于北京时间6月21日公布年度市场分类审议结果。 审议结果在北京时间当天凌晨4点30分后进入msci网站，届时可以登录https// MSCI/market-class ification进行查询。

据悉，审议结果公布后，msci将召开两次媒体电话会议，回答媒体提问。 会议以英语举行，由msci全球指数研究部主管sebastien lieblich主持。

电话会议的具体时间如下

第一次电话会议时间:北京时间6月21日(星期三(上午7点

第二次电话会议时间:北京时间6月21日(星期三(下午3点

具体的电话会议详细情况如下所示。

新的几个变化

6月21日可以说是a股是否纳入msci创业板指数的表决日。 正式加入后，这将改变市场对a股未来流动性的预期。 当然，当天msci也将公布对其他各国股市的最新审议结果。

此次引进a股可能性增大的主要原因是，年初，msci提出了基于沪深港通向msci引进a股的新方案，消除了外资机构对a股回购限制的担忧。

新方案提出，只纳入可通过沪股流通和深股流通买卖的大盘股，在2家联合上市企业中，排除h股已为msci中国指数股票的股票和停牌超过50天的股票。 新计划将可能纳入指数的a股数量减少到169只。 根据msci的估算，如果a股正常纳入，msci中国指数和msci创业板指数的权重将分别为1.7%和0.5%，原为3.7%和1%。

目前，qfii (合格的海外机构投资者)的每月资本偿还额不得超过上一年度净资产值的20%。 这种限制会对投资者需要向顾客支付的资金回购造成潜在的流动性障碍。 去年，msci相关人士也在接受媒体采访时表示，这种回购限制以及当时广泛的停牌现象，是阻碍a股纳入msci的首要原因。

在msci新安排下，外资机构不需要手动使用qfii限额，也不存在回购的障碍。 虽然这次引进后，流入a股的资金量比旧案少，但各界一致认为，这将成为a股不断与国际市场和国际秩序接轨的重要一步。

支援百亿美元或a股

市场主流观点认为，纳入后，虽然不会很快流入大量资金，但有利于a股市场的长期快速发展。

根据UBS的报告:

我们认为，msci的决定纳入a股将促进中国国内市场和全球资本市场的进一步融合，因此有助于长期快速发展。 一旦纳入，预计80-100亿美元的资金将被动流入a股以跟踪创业板指数。 但是，短期内会对a股指数产生明显的影响。 因为a股今年一天的交易额达到700亿美元，总市值约8万美元。

据高盛报道，msci在今年的年度判断中，将a股纳入其指数的概率为60%，而去年的预测概率为70%，只是msci去年也做出了相反的决定。 高盛战略家danny suwanapruti和kinger lau表示，如果msci此次向中国a股敞开大门，在未来五年，将为该股带来2100亿美元的资金流。

最近，高盛、摩根大通、UBS等多家投行表现出乐观态度。 国内机构进行了更客观的分解，中信建投认为，通过回顾近年来a股进军msci指数系列的历史，可以看出监管层为了加入msci而致力于制度改革和股市流通性改善。 虽然与发达国家完全的多层资本市场还有一段距离，但这一差距正在不断弥补的过程中。 特别是近年来国内资本市场环境的变化、大陆与香港市场互联互通机制的全面建立以及监管层与msci的认可，大大提高了a股纳入msci中国指数和msci创业板指数成功的概率。

此外，全球最大的公募基金先锋领航员( vanguard )实际上已经先于msci将a股纳入了自己的创业板指数基金。 vanguard董事社长、中国区总裁林晓东最近也向第一财经记者表示，vanguard从2007年开始投资中国市场，投资a股超过250亿元人民币，持股超过1900家。 从2006年6月开始，使a股加入世界最大的vanguard创业板指数基金。 该指数基金规模为650亿美元，a股占5.6%。 中国作为世界第二大经济块，拥有世界第二大股市，已经成为全世界投资者进行全球资产配置不可缺少的部分。

历年破折号msci状况

年msci将a股纳入创业板指数审议后，中国试图加入msci指数系列的过程已经过去了4年。 年，a股首次入选msci“潜在升级市场关注名单”，但年6月，msci宣布不将a股纳入创业板指数，有a股首次突破新兴指数败北的经历。

此后，年a股再次开启突破模式，但很遗憾，msci再次拒绝了a股。 二次败北的原因是，msci提到了a股市场需要改善的三个重要问题，即限额分配流程、资本流动限制及收益权利的规定。

由于这一年市场最为瞩目，管理层以msci指出的a股准入限制相关问题、限额分配流程、资本流动限制、投资收益全额等为中心进行了积极的准备。 首先，在准入额度分配流程中，qfii (合格境外机构投资)和rqfii (人民币合格境外机构投资者)的基本额度分配由基金管理规模决定，申请和额度审批流程更加透明和简化。 其次，在限制资本流动方面，qfii投资本金取消了引进期限要求，锁定期从前一年调整为三个月，汇出频率按天调整，qfii项目准入从前12个城市扩大到16个城市，进一步便利了qfii资金的进出等。

年在结果公布之前，国内外多家机构做出了预测。 根据去年的高盛，中国政府关于股票停牌和证券权益所有者的最新规定和解释，提高了msci指数6月纳入a股的概率，msci指数6月纳入a股的概率上升到70%。 花旗也在报告中表示，a股6月被纳入msci创业板指数的概率为51%。 此外，中金企业也认为，近期沪深交易所对上市公司停牌高规则的修订提高了msci纳入a股的概率，国金证券预计6月a股纳入msci的概率将上升至约70%，但不确定性依然存在。

年6月15日，msci明晟企业宣布，推迟将a股并入msci创业板指数。 第一个原因是: 1、在qfii机制下，中国需要取消每月20%的资本回收上限，这也是msci的一大担忧。 2、外国投资者要推出a股套期保值产品，必须先征得上海证券交易所、深交所的同意。 msci希望中国取消这项规定。

随着市场的快速发展，年，国内资本市场环境的变化，大陆和香港市场全面互联机制的建立，大大提高了a股纳入msci中国指数和msci创业板指数的概率。 因为今年a股即将到来的冲刺msci值得期待。

为什么“冲击msci”那么重要

重要的是，其背后有大量的etf指数基金被动跟踪。 这都是钱啊。

一) msci全球机构客户约7500名，包括大型养老基金、对冲基金、理财企业、投资银行、商业银行等。

2 )据msci估计，在北美和亚洲，90%以上的机构性国际股东权益资产瞄准的是msci指数。

3 )目前，以全球msci指数为标的的资产规模超过9万亿美元，共计1.5万亿美元的资金以msci创业板指数为基准。

4 )据布隆伯格称，目前直接跟踪msci中国指数的指数和公募基金有49只，共计超过140亿美元。

我们之所以要进入msci指数体系，说白了，就是因为我们喜欢msci背后的银行。 加入msci这条捷径不需要每个基金企业谈论资金的引入，通过解决msci，可以解决msci背后的客户数万亿美元。

虽然在a股那么大的盘中，msci的资金量会引起多大的风波还不清楚，但是真正的黄金和银行无疑是实际上带动a股最有效的武器。 预计数亿美元资金加入a股，国际资本流入逐年增加。

msci首次选举169股名单

(复印件仅供参考，不能作为投资提案。 投资者据此操作，风险自行承担。 ）