“类信托产品收益率超高 兑付风险不可小觑”

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本网上海10月5日(记者王鹤)信托产品以银行理财产品约2倍的收益率被投资者“秒杀”，但今年开始崭露头角的类信托理财产品很快就有10%以上的收益率，全面超越信托，成为理财领域的黑马。

高收益绝不伴随高风险，但类信托产品的风险怎么样？ 如果项目出了问题，谁来充钱？

类信托产品很受欢迎

记者从好买基金(微博)研究中心获悉，基金子公司发行的类信托理财产品近期掀起收购热潮。 例如，德邦创新资本近日发行的商业房地产项目，在上海中心地区的徐家汇投资，仅几个小时就被空抢购一空。 华宸未来资产管理企业发行的投资大连刚需房的另一个项目也在短短一天内售罄。

市场支持的理由是收益率足够高，大部分产品的收益率都超过10%。 如果调查资源管理产品，收益率确实能打动人。 德邦创新资本徐家汇商业房地产项目产品期限只有一年，预计收益率将达到10%。 金元惠理基金发行的石家庄龙城房地产专项理财计划，预计产品期限1年半-2年，收益率最高可达11.5%。

更引人注目的是中信信诚理财企业发行的产品，投资哈尔滨华鸿红星美凯龙项目，最高收益率可达13%。

据好买基金研究中心介绍，基金子公司类信托产品的年收益率为9%-11%，信托产品为8%-10%，前者比后者高1个百分点。

我知道类信托产品的结构与以前流传下来的信托一致，但从顾客的角度来看差别很大。 一个信托产品通常只有50个300万元投资门槛以下的定员，但类信托产品有200个，大大提高了顾客的购买机会。

随着基金的子公司产品逐渐渗透市场，信托这块固定收益的垄断蛋糕开始被瓜分，另外，在类信托高收益的“逼宫”下，信托产品的收益也开始上升0.5~1个百分点。

基金发电系统信托

基金子公司发行的类信托理财产品近一年来备受瞩目。 由于《证券投资基金管理企业附属企业管理暂行规定》于去年10月出台，基金企业有设立附属企业从事专项资产管理工作的规定，其投资行业从上市证券类资产扩展到非上市股票、债权、收益权等，俨然成为“无所不能”的资产管理机构

根据记者的调查，目前基金子公司的首要业务有三种。 一个是渠道类业务，这也是子公司目前的第一业务。 二是融资类业务，主要包括房地产项目融资和地方财政平台融资三是股票担保和资产证券化业务等。

之所以被称为类信托，一是基金子企业的业务范围与信托几乎没有差别，房地产、基础设施建设、委托贷款等业务覆盖行业也是信托企业历来的特色业务。 二来产品的投资方法也与信托产品没有本质差别，特别是银基合作与银信合作一样，但不受银信合作面临的监管限制。

博时基金总经理助理刘东此前表示，银基合作是基金子企业业务勾结的一贯主题，许多项目由于银行各种原因政策限制、信用额度不足，需要委托基金企业嫁接平台。

根据证券监督管理委员会的数据，截至今年6月底，证券监督管理委员会已经批准设立38家基金子公司，其管理账户368个，管理资产规模1500亿元，约占基金企业非公开募集业务的16%。

好买基金研究中心数据显示，截至9月中旬，基金子公司数量达到43家，目前子公司资本管理规模突破2000亿元，到年底可能规模翻番。

基金的子公司产品有不刚性兑付的约定

高收益一般伴随着高风险，基金的子公司产品也不例外。 据一家信托企业的内部人士称，此前因谣传而被拒绝的项目，一眨眼就以高收益率发行给了基金的子公司。 虽然也有某种信托产品，但和即将到期的信托产品是同一个项目，没错就是“借新还旧”。 因此，投资者必须擦亮眼睛，不要为了高收益而盲目着手。

益信托办公室研究员明明法表示，从投资者的角度来看，基金子公司融资门槛低于信托企业，对投资者的产品收益率略高于信托企业，同样购买产品的风险也略高。 另外，基金子公司获得许可的时间不长，很多项目刚刚上马，还没有到风险爆发期。

银率网最新研究报告显示，从收益保证方面来看，信托企业集合信托有刚性兑换领域“潜规则”的保障，但基金的子公司产品至今没有刚性兑换的约定。

值得一提的是，信托企业的资金实力明显大于基金的子公司，截至年末的数据显示，66家信托企业中绝大部分注册资本超过10亿元，在领域排名靠前，知名度较高的信托企业多达20亿元以上，最低的几个注册资本也达到3亿元，

基金子企业注册资本门槛2000万元，43家基金子企业总注册资本183.5亿元，即使类信托产品约定刚性兑付，如果项目出现问题融资方无法兑付，则子企业的资金实力非常有限。

证券监督委员会表示，要加强现场和非现场监测，通过新闻统计分析，跟踪了解业务快速发展的合规情况和潜在风险，防范区域性系统性风险的发生，及时完全关联监管规定等，重视对基金子公司的事后监督检查