“央行昨再施2500亿逆回购“补缺” 资金面紧平衡仍是主旋律”

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面对本周巨额到期资金短缺，量化开展中期借款便利( mlf )和逆回购已成为近期央行货币政策工具箱的优先事项。

在本周连续三次超过3935亿元mlf后，昨日央行在公开市场加大资金投入力度，展开2500亿元大额回购操作，公开市场结束连续14天的网络回收格局，转为每日资金投入。 但是，昨日早市短期资金依然紧张，上海银行间同业拆借利率( shibor )继续全线上涨，隔夜的shibor利率反弹至6.72个基点。

公告称，2月16日，央行通过利率招标办法展开2500亿元的逆回购操作。 7日、14日、28日的品种分别为800亿元、800亿元、900亿元，中标利率分别持续保持在2.35%、2.50%、2.65%的水平。

对冲当天对冲1500亿元回购到期部分后，一天实现1000亿元净投入资金。 这也结束了公开市场连续14天的网络恢复格局。 如果不计算本周的mlf投入量，这也是春节后首次实现了一天的净投入。

央行本周三超额投放mlf后，周四展开逆回购进一步缓解短期流动性压力，但在市场人士看来，这意味着央行近期继续临时流动性便利( tlf )的概率有所下降。

华创证券固定收益小组表示，考虑到本周资金到期压力较大，mlf持续加息是首要原因。 这也降低了tlf继续存在的可能性，在短期资金方面依然存在压力。

“但是，无论tlf最终是否会继续，央行多次进行金融杠杆化的态度是否会改变都很重要。 ”华创证券固定收益小组预计，在这种态度改变之前，央行不会放任资金方面的放松，而是将资金方面逐渐恢复平衡。

面对本周超过1.60万亿元的巨大到期资金缺口，从目前央行采用的工具情况来看，mlf和逆回购仍是央行的首选，tlf仅用于“临时”流动性补充，目的是为了顺利保障春节期间的资金供给。 在许多业内人士看来，货币政策仍将保持谨慎。 春节特殊时期过去后，在举债的大背景下，平衡仍是银行间市场的主旋律。

交行首席经济学家连平指出，未来货币政策操作依然谨慎，一方面要看国内金融市场的反应，另一方面要看实体经济的走势。 此外，还必须关注联邦储备系统理事会的加息进程和人民币汇率走势，央行不会自由采取大行动。

“市场利率水平提高一个档次后，运行比较稳定，近期内不会持续大幅上升。 ”平表示，出于抑制泡沫、降低杠杆率的要求，金融市场流动性应适当收紧，市场利率水平应略有上升。 从实体经济运行情况来看，信用仍需平稳增长，存款基准利率没有达到上升的时机。