“动力电池市场竞争激烈 核心技术企业是首选”

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在资源限制和减排压力的双重推动下，清洁电动车辆逐渐替代燃油车是汽车快速发展的必然趋势。 目前，各国出台补贴政策和长期计划以支撑产业增长，目前领域增长率预计为年均50%。 新能源车在我国还是新事物，目前正处于从无到有的萌芽阶段，国内政策有望加速产业的快速发展和成熟。

新能源车:必须跨越许多障碍

电动汽车商业化的开始，不仅要克服产品本身的技术和价格问题，还需要面临许多应用上的制约。 由于电动汽车是一项系统工程，它涉及到整个社会的能源重组和交通优化，如清洁电力、充电站建设、电网建设、交通方式改变、习性改变等。 由于这种新能源汽车的宣传，很少出现爆炸式的增长，只能通过水涨船高的渐进推广，这区别于新能源发电在补贴的刺激下高速扩张。 新能源车购买补贴虽然表现出了政府的扶持态度，但并不能证明产业化条件已经成熟。

动力电池:国内处于起步阶段

动力电池作为电动汽车的核心技术，目前在续航、安全等方面还不能完全满足理想的要求，这极大地限制了电动汽车的应用行业。 有潜力的锂铁电池等存在一致性、低温性能、高功率等问题，实际性能与理论值有很大差异。 国内动力电池的迅速发展更处于起步阶段。 目前，陆续介入新能源车研发和配套行业的公司都处于试水阶段，技术和技术力量不齐全。 这是因为整体上被认为投资风险很大。

锂动力电池材料呈现天下三分结构，改性锰酸锂作为较为成熟的动力电池材料，将成为更具快速发展前景的三元材料与磷酸铁锂的三足角落。 国内热衷于磷酸铁锂路线，但在专利和技术积累方面依然落后于美、日等国家，同时实际产量不高，满足动力诉求的高端铁锂材料仍需要从国外进口。

正极材料:产业链价值点

对于锂离子电池来说，正极材料是势垒高、价格占有率高( 33岁)的核心部分。 磷酸铁锂动力电池的其他环节与以前传入的锂离子电池基本相同，正极材料的技术壁垒更高。 因为这种高质量产品的毛利率可以达到50%以上，远远超过钴酸锂的15%和锰酸锂的25%。 作为其他动力电池产业链的一环，隔膜国内只能生产单层低端产品，而三层隔膜的生产技术和设备对中国是封锁状态的； 电解液原料六氟磷酸锂尚未实现大规模国产化，毛利率也很高； 单体电池的生产没有规模化，现在毛利率也很高，但是由于技术壁垒不高，预计会有阶段性下跌的趋势。

从整体上看，动力电池产业链目前享受高利润的部分很多，但能够长时间维持的只有磷酸铁锂正极材料，其量产困难性决定了供不应求的局面将持续3~5年以上。 由于一致性的要求，未来电池制造商和汽车制造商都倾向于选择大供应商，铁锂材料市场呈现出强者更强的局面。 没有技术和技术特色的公司会被电动汽车以外的低端市场排挤，无法共享领域的高成长性。

国内参与磷酸铁锂生产的公司很多，大部分对磷酸铁锂还没有深入的了解，没有足够的技术积累和生产经验。 目前在电池行业拥有多年经验的科技实力远( 600478(600478，收盘价13.30元)、金瑞科技) 600390，收盘价57.46元)、杉杉股) 600884，收盘价16.89元)等企业对磷酸铁锂

多个因素决定了动力电池和电动汽车的快速发展，不仅仅是价格瓶颈。 政府补贴和推动将适度加速产业的快速发展，但不能导致市场的爆炸性增长。 目前这方面的市场还非常小，可容纳的公司有限，因此竞争异常激烈，业绩增长的不确定性很大。

投资目标:核心技术企业

根据核心技术掌握度和量产前景乐观度两个指标，对a股25家上市公司进行价值分析，提出动力电池投资标的首选核心技术和量产前景企业，成飞集成( 002190 )、中国宝安( 000009 )、中信国安( 0009 )

从股价方面看，中信国安和中国宝安由于本职工作是有线电视和房地产，估值水平较低，剩下的高质量股票估值水平也基本合理。 另一方面，德赛电池( 000049 )、亿纬锂能量) 300014 )、帆株) 600482 )和风华高科) 000636 )的评价值很高，不具有动力电池的概念，建议短期回避。 后期投资机会主要来源于政策调整和计划给板块带来的收益、高质量的个股技术进步和量产计划，以及新进入动力电池行业的投资目标。