“质押式回购利率酝酿以集中竞价推开盘价 50家机构参与”

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首批50家机构参与报价的，主要有三大政策性银行、大型商业银行、股份制商业银行、城商行、农联社、保险(放心担保)企业3家和中信、国泰君安2家证券公司

从各交易日9点15分开始，报价团成员匿名对各品种进行限价报价，9点30分交易系统显示当天质押式回购的集中竞价

货币市场价格体系将迎来巨大的变革，预计每个交易日交易对手相互撮合的最初交易价格将被50家机构集中竞价产生的开盘价所取代。

市场人士表示，全国银行间同业拆借中心本周向部分银行间市场成员征集意见，以集中竞价的方式，在各交易日公布当日质押式回购的起步价，初步计划从隔夜和7天回购两个交易品种开始。

业内人士表示，这将有助于提高货币市场利率的透明度，反映实际资金方面的供求情况。

改革已经考虑了很久

记者了解到，全国银行间同业拆借中心(以下简称“交易中心”)向部分市场成员发出了《关于质押式回购集中招标业务的意见听取书》。 落款时间为3月24日，就质押式回购集中招标业务的上市征求市场意见。

“新设立开放价格的措施从去年开始征求了一些市场成员的意见。 》一位城商行资深雷达向上证新闻记者表示，此次新发行的征求意见稿已经多次修订，目前提出的方案比较完整、可行。

其具体流程为，交易中心组织一定数量的活跃机构组成报价团，并计划在各交易日对质押式回购集中进行价格战报价。 初期品种设定为隔夜和7天两个品种，系统在同一价格下最大可交易量基本一致成交，成交价为当天质押式回购市场对应品种的开盘价。

这意味着质押式回购的最初交易利率不是交易双方自己明确的，而是从各交易日9点15分开始，报价团成员匿名对各品种进行限价报价，9点30分，交易系统显示当天质押式回购的集中竞价行情

此外，参与报价团的机构也经过多层“筛选”，近三年来质押式回购交易活跃，且具有较强的货币市场交易定价能力，遵守银行间市场相关法律法规等相关规定，交易中心定期向市场公布名单

据悉，首批初步成立50家机构，主要有三大政策性银行、大型商业银行、股份制商业银行、城商行、农联社、3家保险企业和中信、国泰君安2家证券公司。

提高回购利率的真实性

目前，中国银行间质押式回购市场已经成为机构短期融资的首要场所，不仅交易活跃，交易量也很大，特别是隔夜、7天的回购品种，更是质押式回购主力品种和市场资金价格的“风向标”。

在这样的背景下，各交易日最初的交易价格不仅会影响市场对当日流动性宽松的预期，还会影响全天加权回购利率的走势。 这种回购利率也成为市场的重要参考基准。 例如，基于7天回购利率的利率互换( irs )市场。

“每天的开盘价受机构自身影响较大，在一次交易中，有可能会降低或提高全天的加权平均利率。 ”一家国有大型商业银行的资金交易员对记者表示，如果未来每天能公布一个开盘价，将在一定程度上维持货币市场的稳定。

对此，业内人士指出，维持公平定价对维持合理正常的定价机制至关重要。 国泰安裕研究所首席债券分析师徐寒飞昨日对上海证券记者表示，如果该征求意见稿得以实施，将提高回购利率开盘价的真实性，也有助于反映实际资金面的供需情况。

据悉，为了提高匹配效率、实现公正性，同业拆中心时，预计单次估算量最小为1亿，最大为5亿，估算量最小波动单位为1亿。 单一机构单一集中竞价品种单边最大报价件数为5件； 单一机构单一集中竞价品种单边价格最高最低利率之差不超过100个基点。