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工商银行:加厚利润空之间
平安证券研究所
工商银行在国内+国外发行的优先股规模共计800亿元,约相当于年末风险加权资产12万亿的0.7%。 静态来看,年一季度末计算,考虑到股利支付(假设按6%计算,为公告草案中假设的股东比例),此次发行将使企业一级资本充足率/资本充足率从60.57bps上升11.49%/13.82%,至目前的 从动态上看,优先股发行后,企业如果能够向收益较高的资产投入融资资金,提高杠杆作用的采用度,将会对企业的业绩产生积极而正面的影响。
对于推出优先股发行计划的上市银行,工商银行最大的亮点是完全利用其国际布局的特点,有助于控制工商银行整体的融资价格。 此外,工商银行采用浮动股东比例定价,有利于企业在发行价格的控制上保持灵活性。
目前,工商银行的整体资本状况在上市银行中处于明显优势地位,已经取得了试点实施高级内评级法的资格,此次优先股补充以后,企业的资本实现压力将进一步降低。 考虑到企业较高的roe水平,未来维持35%的现金分红比例整体压力较小,优先股发行不会对普通股股东产生负面影响,而是维持“推荐”估值。
标题:“沪深两市9股优先股试点 未来钱景大解析”
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