“7月PPI环比同比降幅收窄 工业品供需形势略有好转”

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根据国家统计局9日公布的数据，7月份全国居民费用指数( cpi )比上个月上升0.1 )，比去年同期上升2.3 )。 工业生产者出厂价格指数( ppi )比上个月下降0.1%，比去年同期下降0.9%。

分析师表示，尽管目前物价涨幅相对平稳，但上涨风险仍在积累，预计第四季度将是通胀风险凸现的敏感时间窗。

部分食品服务价格涨幅较大

关于下半年的物价走势，分解相关人士认为，通货膨胀风险大于通货紧缩的主要原因有三个。 一是稳定增长政策有效，总诉求回升，物价对诉求敏感。 二是食品价格，特别是猪肉价格上涨，cpi就会上涨。 第三，消除产能过剩的政策取得了一定的成果，一些领域的供求结构发生了悄然的变化。

具体到7月的物价数据，相关因素的作用开始显现出来。 从去年的数据来看，部分食品和服务的价格涨幅很大。 食品方面，7月份的新鲜水果和鸡蛋价格比去年同期上升20.1%和19.5%，合计影响cpi上升约0.56个百分点。 上个月比较数据显示，7月食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%。 食品中，鸡蛋、新鲜蔬菜、猪肉价格多上涨，环比涨幅0.7%-4.2%，但由于西瓜、葡萄等季节新鲜水果大量上市，市场供应充足，新鲜水果价格比上个月下降6.3%，食品类价格

国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，7月份ppi环比跌幅缩小两倍，收购价比上个月持平，这表明目前工业产品市场供需形势略有好转。

从公布的各领域出厂价格环比数据来看，30个主要工业领域中，石油和天然气开采、化纤制造、有色金属冶炼等领域出厂价格环比上涨1.3%，连续5个月回升，为有色金属生产

关注新的涨价因素

分解者认为，短期内通货膨胀压力还不大，但未来的风险值得关注。 这两个月的cpi涨幅与去年同期相比基本持平，主要是因为新一轮上涨因素和剩余因素整体稳定。 据推算，7月份的cpi同比涨幅中，去年的涨幅约为1.4个百分点，新涨幅约为0.9个百分点。

民生证券研究院副院长管清友认为，从宏微观来看，未来的cpi确实具备了上升的基础。 由于留存效应，第三季度cpi较去年同期仍未出现上升压力，但第四季度cpi较去年同期呈上升趋势。

此外，预计四季度猪肉和其他肉禽价格快速上涨将导致食品价格大幅上涨，年末cpi每月同比上涨3%以上，明年上半年cpi将在3%至4%的区间内运行。

分析师表示，随着物价上涨的压力加大，下半年货币政策宽松力度可能不会比上半年强。 此前，有观点认为中国版qe浮现，利率下降势在必行。 随着物价形势微妙变化，这一预期开始减弱。 预计目前我国货币贷款存量较大，增长率维持在较高水平，不应依赖大幅扩大总量来处理结构性问题，定向宽松仍是货币政策基调。