“定向调控“组合拳”有望推出”

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1-8月，全国规模以上工业公司实现利润总额38330.4亿元，比去年同期增长10%，增速比1-7月下降1.7个百分点。 其中，8月实现利润总额4825.6亿元，比去年同期减少0.6%。 与7月相比，8月份全国规模以上的工业公司利润总额较去年同期明显下跌。

分析师表示，由于内需疲软，预计三季度经济增长率将低于二季度，四季度经济增长将继续受到压力。 如果稳定增长政策难以有效应对房地产下跌压力，经济增长率有可能低于第三季度。 监管政策仍以放松定向为基调，预计将提出减税、下调资金价格、优化投资结构等“组合式打击”。

经济增长缓慢稳定

分析师认为，8月份工业利润增速明显下跌，重要原因是市场乏力、产品出厂价格跌幅扩大、单位价格、费用高、去年同期基数高等。

关于第三季度的经济数据，UBS证券的中国首席经济学家汪涛预测gdp增长率为7.1%左右。 证券首席经济学家徐高认为，gdp增长率在7%附近。

汪涛指出，经济减速的首要原因是房地产投资增速的下降。 本轮房地产周期不同于以往，房地产供给超出实际诉求，库存不足的压力直接导致新建、开工项目减少，对下游产业的诉求下降。 新型城市化带来新的房地产诉求，但期望不能过高。 目前大部分地方都出台了放松房地产调控的政策，但这并不能逆转房地产的衰退。 限制投资性住房的购买是首要的，因为投资性诉求因经济因素而减弱。

关于物价数据，交通银行报告称，9月份cpi可能比去年同期上涨1.5%至1.7%，中位数为1.6%，其中，剩余因素约为0.3%，比上个月大幅下跌0.8个百分点。 现在，猪肉价格比去年同期呈负增长，年内很难呈趋势上升。 虽然有干旱的影响，但国内粮食价格整体稳定，没有明显变动。 因此，在经济增长率缓慢稳定的背景下，第四季度cpi较去年同期的新涨幅因素不会明显上升。

期待着稳定的增长政策的编码化

展望四季度和未来的经济走势，汪涛预计四季度gdp增长率为6.9%，明年的经济增长目标有可能下降到7%左右。 交通银行首席经济学家连平预测，第四季度gdp增长率预计将稳定在7.4%。

关于宏观调控政策，汪涛认为年底前有必要实施全面降息。 目前的价格型调控优于数量型调控，可以通过降价增加货币供给，但由于结构改革尚未完成，融资价格不能比较有效地降低。 何况，由于目前货币存量规模不小，在降价实施过程中很难监测资金流动，并不一定能发挥方向性效应。 从就业指标来看，预计利率下降政策正在上升。 由于外需增强，9月汇丰中国制造业采购经理人指数( pmi )的初始值为50.5，略高于8月的最终值。 由于内需疲软，就业指数不好。 汪涛预计，在房地产业中，到年底可能降低首付比例和房贷利率，这将在一定程度上支持一般住房和改善住房的诉求。

连平表示，三季度以来，货币信贷增长率持续下降，新信贷和社会融资较去年同期明显减少，这是多方面原因共同造成的。 在经济增长下行压力下，缺乏较有效融资诉求的银行面临“三期重合”局面，处于信贷风险暴露期，由于对资产质量下降的担忧，银行风险偏好下降，信贷投放谨慎。 从结构角度看，地方融资平台、房地产等行业融资诉求旺盛，但对信贷投放受到严格管制，历来传出制造业经营状况不佳、信贷诉求不足的消息。 年内全面、大幅度下调、降息可能性较低，定向降准、公开市场操作、定向再贷款等措施仍有可能继续实施，但不排除为了增强信心、推动融资利率下调而小幅下调基准利率的可能性。

分析师预计，下一个稳定增长政策的附加代码在诉求管理方面温和，但在供给管理方面，将包括大力推进金融改革、投融资体制改革、加强结构性减税力度、激发实体经济活力等促进增长的改革。