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“A股市场产业资本“套利”潮涌”

2021-07-13 12:28:02 / 作者:冼承志/ 来源:中华金融时刊/ 浏览次数:

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在大盘持续走强的情况下,产业资本的走势牵动着股市的神经。 据证券公司统计,7月以来,嗅觉敏锐的产业资本增减频繁,其中减收额略有上升,增资额略有下降,创业板减收额比上个月大幅减少。

业内人士表示,目前产业资本有低位代持、高位套现的强烈冲动,部分海外资金也通过资本经纪进入a股。 在一级市场,产业资本纷纷列举上市公司,奉行“股东积极主义”的资本大鳄开始寻求上市公司的控制权,产业资本的话语权逐渐增强。 并且,众多神秘统治者通过上市公司资产交换等方式建立了新的“资本派别”,列举了各种股票交易、市值管理手段,为a股市场的行情演绎埋下了伏笔。

“A股市场产业资本“套利”潮涌”

低位减持暗藏套玄机

最近,在众多利好因素的推动下,a股行情呈现回暖迹象,蓝筹股、周期股等涨幅明显,部分主板上市企业大股东和高管纷纷增持企业股,从而提振市场人气。 另一方面,创业板行情由于天花板风险不断上升,大股东和高管的减持动作也日益增加,减持额不断增加,鲜明地应对了主板市场的情况。

据统计,7月以来,产业资本增资72家企业,共增资20.88亿股,折合市值约达121.87亿元。 其中,主板股成为产业资本增资的首要目标,增资品种从银行、房地产扩展到钢铁、机械、电力、家电等蓝筹股。 另外,创业板的产业资本减持额持续扩大,累计有55起大股东减持和78起高管减持。

值得注意的是,在医药、军工等领域备受市场资金青睐,股价涨幅惊人的股票大多频繁遭遇大股东减持,多数股票市值达到1亿元以上。 并且,在一些上市公司业绩稳定的情况下,产业资本仍然大幅减持外逃,同时出现二级市场股价偏低也遭遇减持的情况,投资者难以捉摸。 兴业证券( 601377 )研报显示,去年7月的减收额为77.18亿元,比6月的65.53亿元略有上升。 7月最后一周的减持企业数量为22家,之前两周分别为21、15家,减持企业数量有所上升。

“A股市场产业资本“套利”潮涌”

证券公司分析师认为,产业资本往往是比二级市场投资者更了解上市公司快速发展状况和未来业绩的群体,其增减走势代表着未来行情和产业快速发展的走势。 在企业层面,产业资本利用股价上涨进行套现是出于上市公司产业战术配置和公司快速发展补充资金的需要,股价上涨带来的高位减持是无可避免的,但产业资本的逃避有可能形成市场资金的失衡结构,发出悲观的信号,引发投资

“A股市场产业资本“套利”潮涌”

除了融资诉求之外,众多产业资本外逃可能蕴含着“低价买入”的动机,股价低位频繁更替的背景下,存在着资本方为未来上涨奠定了时价总额管理基础的“局面”。 熟悉市场运用的人士表示,多数上市公司的股票在大股东减持后,反而上升势头显著,其首要运用逻辑是通过“低位减持代理持股”获得股价未来上涨的超额收益。 “每次发生产业资本流失,都会出现这种低位互换的减收模式,也许是为了将来减收而做好避税准备的目的。 一般来说,大小非减持低位股票后,所得税可以降至较低水平,减持后的股票由另一个相关账户代为持有。 减持者可以间接控制该账户进行市值管理,在股价上涨后再次高位抛售。 ”

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此外,私募股权人士表示,大小非减持的潜规则较多,主要是股东、中间商、游资等在内的资本各方的合作。 例如,如果减持股东和接盘方先签订固定价格的转让合同,然后宣布减持、放开利润、拉升股价,那么实际减持价格最终上涨的部分将是资金运营方的全部。 业内人士表示,在市场行情逐渐上升之际,这种减持模式往往会夹杂在其中,发展成越来越多资金方参与的链条,最终由二级市场中小投资者接管。

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大股东决定加强发言权

今年以来,上市公司频繁发布增资公告,希望通过引进产业资本来应对资金不足的情况。 在此期间,许多资本家手下的产业投资基金和上市公司高管成为定向增发的认购主力。 事实上,随着大盘企业的稳定,代表产业资本走势的大股东和高管承包上市企业的例子也越来越多。 为了扩大话语权,产业资本除了逐利兑现外,还积极奉行“股东积极主义”的控制权投资模式,挂牌寻求上市公司股东治理,公开合理的规则流程以获取超额资本收益。

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从现在公布的上市公司增额方案中,发现了产业资本经过低位减持后承包全部增额的新模式,其运营方法很有意思。 8月3日,浙江嘉兴某紧固件领域上市公司公布增发方案,其大股东全额认购所有增发股票。 资料显示,今年2月17日以来,大股东减持上市公司22次股票,其中20次采用大宗交易方法减持,2次采取集中竞价减持,共减持15.86%的股票。 据粗略统计,上述减持均价为每股7.38元,比此次非公开股票发行价低每股8.11元。 在资本运用方眼中,首先通过减持获得资金,然后定增让大股东低价买入股票的操作模式无疑也是产业资本进行套期保值的方法之一。

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此外,众多资本家领导的产业投资基金也因上市公司增资案而越来越活跃。 6月5日,伊利股份( 600887岁)宣布,企业旗下畜牧企业计划引进马云旗下云峰投资管理)香港)有限企业等产业投资基金,以现金方式向畜牧企业增资。 另一方面,根据华数传媒( 000156 )对外公开增资计划,马云、史玉柱实际持股云溪投资65.36亿元,认购企业非公开发行股份2.87亿股,占发行完毕后华数传媒股份总数的20%,

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分析师表示,以大股东和高管为首的产业资本军团参加上市公司的增员,实际上也是对预期领域的合理投资。 随着对上市公司话语权的增强,产业资本的介入渗透到上市公司的后续治理决策中,对a股二级市场影响更大。 根据wind数据,截至8月7日,495家上市公司公布了定向增发计划,绝大多数企业的增发对象为国内外战术投资者、基金等机构投资者、购买资产的股东,或上市公司的控股股东、实际控制人等。 其中217家上市公司面向大股东、大股东相关人员和国内自然人,部分为上市公司高管。

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深圳某产业投资基金接触者解体后发现,目前并购市场越来越活跃,许多细分领域龙头企业正在加快领域内的资源整合和市场配置,引入产业基金的动力较强。 “目前上市公司股价在市场上还处于低位,定向增发相对较低。 这符合购买产业资本的要求,越便宜越好。 加速产业资本的入场。 除了有资本家的介入外,上市公司的定增概念也备受二级市场关注,股价也有所表现。 ”。

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除此之外,进入今年以来,许多处于价值最低点的上市公司也备受产业资本品牌追捧,徽商银行、金地集团( 600383 )、金融街) 000402等公司相继展开股权争夺战,通过增资上市企业,争夺产业资本 华泰证券( 601688 )拆股师认为,产业资本挂牌的动机有产业资本扩张需求和挂牌导致的借贷市场化两种。 从市场资金方面来看,更多的产业资金参与挂牌战争也是刺激上市公司股价上涨的直接因素,周边投资者可以按照产业资本投资路径寻找投资目标。

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派系玩股权游戏

无论是低位减持导致的代理持股,还是上市公司的话语权争夺,都能隐约看到产业与资本纠葛之间隐藏着资本派别的力量。 围绕资本市场对上市公司产业扩张的资金配置,资本类江湖大佬们利用手中的人脉圈子,通过多重股权配置、连锁式融资杠杆和二级市场的资本操作,绘制出自己集团的大版图,深刻影响产业的快速发展和资本市场的波动,也为未来a股行情的演绎打下伏笔。

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最近,市场上被称为“鹏欣系”的产业资本动向备受市场关注。 根据最近的公告,全国水务( 600187 )、鹏欣资源) 600490 )、大康牧畜牧业) 002505 ) 3家上市公司相继公布了募资规模分别为10.99亿元、38亿元、25.1亿元的增资计划,鹏欣集团及其实际管理者为 去年,鹏欣集团通过参与大康牧业的50亿元定增计划,顺利成为大康牧业的实际统治者。 有市场人士解体,鹏欣系资本运营轨迹相对清晰,一方面通过不断并购热门资产来壮大自身体系,另一方面旗下上市公司重复增发、除权、增发等模式,逐渐增加筹码,扩大影响较大,上市

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在a股市场上,鹏欣系这样的产业资本运营力度非常多,分割上市公司收益盘的核心力量越来越形成。 “现代系”、“硅谷系”、“桐系”、“恒康系”等成为当前a股市场新出现的资本势力,这些层出不穷的资本派别通过不断重复资本运营,将产业的分支推向文化、金融、互联网、新能源。

在业内人士看来,许多业绩不佳的st企业在面临退市危机时,常常遭遇实力雄厚的资本派援助,被接管后,迅速进行资产整合,得到市场的认同。 深圳一位私募股权人士表示,许多上市公司濒临破产,但债务关系简单,由大资金接管,通过资产注入的方式运营,不仅可以支持原公司的产业转型,也可以消除股权交易中可能发生的违约,完成产业资本配置。 但是,这些熟练使用各操作平台的资本派别,往往通过资金管理者、资本中介者、私募股权投资资金、无形的内幕链,进行上市公司的资产交换、壳资源的转卖、股价维持,成功地筹集到了来自资本市场的巨额资金。

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